Marchés financiers : le Bénin lève 850 millions de dollars avec le premier Sukuk souverain africain
Le Bénin a réussi, le 22 janvier 2026, une importante levée de fonds internationale de 850 millions de dollars, marquée par l’émission inaugurale d’un Sukuk souverain de 500 millions de dollars. Une opération historique, première du genre pour un État africain sur les marchés internationaux, qui confirme l’attractivité croissante du pays auprès des investisseurs et sa stratégie de diversification des sources de financement.
L’opération est structurée autour de deux instruments. Le pilier central est l’émission d’un Sukuk souverain d’une maturité de sept ans, complétée par la réouverture de l’Eurobond arrivant à échéance en 2038, pour un montant de 350 millions de dollars. Cette double émission s’inscrit dans un contexte international marqué par une volatilité persistante des marchés financiers.
Le Sukuk a été émis avec un coupon de 4,92 %, libellé en euros, grâce à un mécanisme de couverture intégrale du risque de change entre le dollar et l’euro. Cette approche permet de stabiliser le coût du service de la dette et de réduire l’exposition budgétaire aux fluctuations monétaires. La réouverture de l’Eurobond 2038 a, quant à elle, été réalisée avec un coupon de 6,19 % en euros, à des conditions jugées plus favorables que celles observées sur le marché secondaire.
Une demande plus de huit fois supérieure à l’offre
L’opération a suscité un fort engouement des investisseurs internationaux. Les carnets d’ordres ont dépassé 7 milliards de dollars, soit un niveau de sursouscription supérieur à huit fois le montant recherché. Cette mobilisation témoigne de la confiance accordée à la signature souveraine du Bénin.
La base d’investisseurs s’est révélée particulièrement diversifiée. Outre les gestionnaires d’actifs traditionnels d’Europe, d’Amérique du Nord et d’Asie, l’émission du Sukuk a attiré des fonds spécialisés en finance islamique, principalement issus du Moyen-Orient. L’entrée de ces investisseurs du Golfe marque un élargissement significatif du profil des créanciers du Bénin.
Cette performance est le fruit d’un travail préparatoire mené depuis 2025. Les autorités béninoises ont multiplié les rencontres avec les investisseurs internationaux, notamment à Doha, Abou Dhabi, Dubaï et Londres, afin de présenter la trajectoire macroéconomique du pays, les réformes budgétaires engagées et la volonté de recourir à des instruments de financement innovants.
Sur le plan technique, le Sukuk repose sur une structure internationale conforme aux principes de la finance islamique, sans mécanisme d’intérêt. L’émission est adossée à un véhicule spécifique détenant des actifs sous-jacents, et sa conformité à la charia a été validée par un comité de supervision indépendant, conformément aux standards internationaux, notamment ceux de l’AAOIFI.
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Refinancement et maîtrise de la dette
Les ressources mobilisées seront principalement affectées au financement du budget 2026, au refinancement d’échéances existantes et à l’optimisation du profil de la dette publique. L’objectif affiché est d’allonger la maturité moyenne de la dette, d’en réduire le coût et de limiter les risques de change, sans accroître significativement le niveau global d’endettement.
Sur le plan macroéconomique, l’impact sur le ratio dette/PIB est présenté comme maîtrisé. Cette opération s’inscrit dans la continuité des précédentes émissions internationales du Bénin, notamment l’Eurobond durable de 500 millions d’euros en 2021 et l’obligation conventionnelle de 500 millions de dollars en 2025, renforçant ainsi la crédibilité du pays auprès des investisseurs institutionnels et des agences de notation.
Au-delà du cas béninois, cette émission marque une étape majeure pour les marchés africains. En accédant pour la première fois au marché international des Sukuk souverains, le Bénin ouvre la voie à une utilisation accrue de la finance islamique comme outil complémentaire de financement pour les États du continent.
