Faure Gnassingbé envisage d’utiliser la cote de crédit souveraine récemment acquise par son pays pour mobiliser 500 millions d’euros sur les marchés financiers internationaux, ouvrant ainsi une nouvelle frontière aux investisseurs des marchés émergents. Mais il précise que « son gouvernement n’avait pas encore décidé d’émettre un euro-obligation » , de « solliciter un crédit syndiqué » ou « d’emprunter auprès d’une organisation multilatérale comme la Banque mondiale, à la suite de la cote de crédit attribuée par Standard & Poor’s à la fin de la semaine dernière ».
« Ce n’est pas une décision que vous pouvez prendre comme cela », a déclaré M. Gnassingbé dans interview lors de sa visite cette semaine à Londres pour renforcer le profil de son pays auprès des investisseurs. « Nous avons d’autres possibilités [en plus d’un euro-obligation] car nous ne connaissions pas le résultat de cette note. »
Il a déclaré qu’il souhaitait collecter les fonds « dès que possible », indiquant les trois prochains mois.
S & P a attribué au Togo une note B unique avec une perspective stable, ce qui situe le pays de 8 millions d’habitants et un revenu par habitant d’environ 680 dollars sur un pied d’égalité avec le Nigeria, le Ghana, l’Éthiopie et l’Égypte. Moody’s a emboîté le pas cette semaine avec une note similaire.
Si le Togo émettait une euro-obligation, il serait le 22e pays africain à le faire, selon les données de Renaissance Capital, une banque basée à Londres.
M. Gnassingbé a qualifié la note de «changeur de jeu» pour le pays, où l’activité économique est dominée par les phosphates, le coton et l’un des plus grands ports de l’Afrique de l’Ouest.
«Nous avons maintenant une identité financière», a-t-il déclaré. « Avant, quand nous sommes allés voir des gens, ils disaient: » Qui es-tu? « , Maintenant ils peuvent savoir à quoi s’attendre. »
L’argent recueilli servirait principalement à rembourser les emprunts intérieurs du pays, a-t-il déclaré, qui tend à coûter plus cher à gérer que la dette contractée à l’extérieur.
Selon les données du FMI, le gouvernement du Togo avait une dette de 2,2 milliards de francs CFA (3,8 milliards de dollars) à la fin du mois de juin 2018, dont 55% étaient contractés sur le marché intérieur. Le ratio dette / produit intérieur brut du pays est estimé à 70%, l’un des niveaux les plus élevés de la région. Mais ce chiffre est bien inférieur au sommet de 82% atteint en 2016. Le gouvernement veut le réduire à 55% d’ici la fin de l’année prochaine.
Le FMI considère que le Togo présente un risque «modéré» de surendettement extérieur.
Selon Gregory Smith, analyste chez Renaissance Capital, le PIB par habitant (682 dollars), le déficit important de son compte courant (6,2%) et les élections présidentielles de l’année prochaine sont au nombre des risques. M. Gnassingbé est au pouvoir depuis 2005 et une récente modification de la loi lui permet de rester jusqu’en 2030 s’il remporte deux autres élections.
L’économie togolaise est aidée par sa monnaie, le franc ouest-africain, ancrée à l’euro, par une faible inflation et par un déficit budgétaire relativement faible, d’environ 3,1% du PIB.
M. Smith a déclaré que la note attribuée à un seul B, qui se situait bien en deçà du niveau du triple B, qui attire un nombre beaucoup plus important d’investisseurs institutionnels, n’était « pas horrible ». Le Maroc et le Botswana sont les seuls pays africains à recevoir une notation dite «investment grade» de S & P.
«Cela met le Togo sur la carte», a déclaré M. Smith. « Un euro-emprunt du Togo ou un prêt syndiqué présenterait un intérêt, mais ils devraient être accompagnés du récit approprié pour rééquilibrer le stock de la dette afin de réduire la vulnérabilité. »
Article rédigé avec Financial Times
